Un inversor en la trastienda de los pagarés de Nueva Rumasa
Escrito por Ferran Sala en General
Dudas sobre el valor de las garantías
Un inversor en la trastienda de los pagarés de Nueva Rumasa
Publicado el 21-11-2009 , por C. Rosique / I. Elizalde
El elevado interés que ofrecen los pagarés corporativos de Nueva Rumasa, que en la tercera emisión que tiene en marcha ofrece un 8% anual, ha llamado la atención de muchos inversores. Pero no hay que obviar qué garantías ofrece la emisión y las continuas advertencias de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) alertando a los inversores.
Los toques de atención se han producido a pesar de que la emisión no está sujeta a la supervisión de la CNMV, porque requiere una inversión mínima de 50.000 euros y en la comercialización no interviene ningún intermediario financiero.
EXPANSIÓN ha querido ir un poco más allá y se ha hecho pasar por un potencial inversor, con lo que ha tenido acceso al documento informativo de la emisión de Maspalomas Hoteles, que es la sociedad que emite realmente los pagarés de Nueva Rumasa, y al contrato. Después, varios expertos y abogados han valorado la documentación.
El contrato
La obligación que se emite es “pagaré no a la orden” y esto significa (a diferencia de un pagaré a la orden) que es poco líquido y más compleja su transmisión a otro inversor en caso de necesitar los fondos antes de su vencimiento (un año de vida), según advierten fuentes jurídicas. “Con este tipo de pagaré la empresa se ahorra el impuesto de actos jurídicos documentados, pero impide el endoso, que es la figura que blinda al segundo comprador y que le aseguraría que no va a tener problemas para cobrar el interés y la inversión”, afirma el abogado de una firma española.
El inversor infiltrado de EXPANSIÓN se puso en contacto con la compañía para comentar la posibilidad de que el pagaré fuera “a la orden”, que según los abogados consultados facilitaría la transacción en caso de que fuera necesario desprenderse de él el próximo año. Pero la respuesta fue negativa.
Las garantías
Algunos abogados no pudieron esconder su sonrisa al ver el documento informativo de la emisión. “Han intentado copiar un documento serio, pero hay detalles que parecen de broma”, apunta un experto. Alude a la extensa parte que dedica el documento a hablar de la cadena Hotasa (dos páginas de un total de 8), que es la cadena de hoteles que gestiona el Hotel Beverly Park, del que es propietaria y explotadora Maspalomas Hoteles.
Hotasa no actúa como garantía de la inversión en ningún momento, pero aparece bajo el epígrafe de “datos del emisor”. “Induce al engaño porque da la sensación que detrás de esta emisión está el aval de un gran grupo hotelero cuando la realidad es que no es así”, avisa uno de los abogados, que apunta que puede considerarse publicidad engañosa. La nota de humor llega con detalles que da del Hotel Beverly Park, como que tiene “un amplio hall de entrada con ascensor, cafetería y área de recepción abierta las 24 horas del día”.
La garantía real de esta emisión es el patrimonio de Maspalomas Hoteles, en realidad el Hotel Berverly Park, y, mediante prenda, los brandis de Bodegas Valdivia de Cádiz, que pertenece al Grupo Garvey. En el folleto de la emisión se señala que el valor de tasación del hotel y apartamentos de Maspalomas es de 33,4 millones de euros. Desde Nueva Rumasa aseguraron a nuestro infiltrado que esta emisión no superará los 60 millones de euros.
El supuesto inversor, por consejo de los abogados, pidió a Nueva Rumasa que le acreditaran formalmente que esa propiedad estaba libre de cargas, pero nunca le devolvieron la llamada.
La segunda garantía, el brandi, también genera desconfianza. En la documentación no detalla que las existencias de brandi estén inscritas en el Registro de Bienes Muebles, requisito para que la prenda esté correctamente constituida. Por otro lado, la valoración que publicita la compañía y que apunta a 1.200 millones hace aguas. El experto que realizó el informe se desmarcó en octubre y aseguró que su valoración “no fue realizada para calcular el valor de las existencias de brandi como garantía de unos pagarés.
Los 1.217 millones de euros es el valor actual neto del margen que producirán los inventarios de los brandis Espléndido, Gran Garvey y Conde de Garvey según las previsiones de venta de la empresa en condiciones normales. Sin embargo, el valor que podrían obtener los propietarios de los pagarés si el emisor no los abonase a su vencimiento es sustancialmente inferior.
http://www.expansion.com/2009/11/21/inversion/1258818325.html
Economía
Nueva Rumasa “repudia” los comentarios sobre sus pagarés y asegura que los atenderá con “rigurosa puntualidad”
MADRID, 19 Oct. (EUROPA PRESS) -
Nueva Rumasa garantizó hoy que los pagarés emitidos por las compañías pertenecientes a la familia Ruiz Mateos serán “atendidos con rigurosa puntualidad”, al tiempo que repudió los “malintencionados comentarios” realizados sobre las emisiones y que, en cualquier caso, considera “inevitables ante ideas originales”.
En un comunicado, la compañía reaccionó a la puntualización efectuada por el profesor del IESE Pablo Fernández López acerca de que su valoración sobre los inventarios de brandy de la compañía “no sirve” para cuantificar las garantías ofrecidas en la tercera emisión de pagarés.
A este respecto, Nueva Rumasa apuntó que la valoración realizada por el profesor del IESE “incorporó los criterios objetivos que estimó relevantes, previendo un prudente plan de ventas y sin limitar en modo alguno el empleo que pudiera hacerse de su informe, que ya fue publicado el pasado mes de junio, sin objeción alguna por su parte”.
En todo caso, la compañía defendió que “el aumento o la disminución del plazo de realización de esas existencias no afectarían, en absoluto, al valor pericial dictaminado, al tratarse de un producto único, tanto en calidad como en cantidad, y que siempre sería muy superior al del importe de la emisión de pagarés”.
Por otra parte, señaló que el cumplimiento de las obligaciones derivadas de la emisión de los pagarés “está asegurado mediante el patrimonio de la sociedad emisora y demás sociedades mencionadas en la publicidad”.
“Que nadie dude de que los pagarés emitidos serán atendidos con rigurosa puntualidad, y aprovechamos la ocasión para repudiar los malintencionados comentarios que son inevitables ante ideas originales”, concluyó Nueva Rumasa.
Según explicó hoy el profesor del IESE, su valoración fue realizada en función del plan de ventas previsto por los propietarios de Nueva Rumasa para los próximos 12 años.
VALOR “SUSTANCIALMENTE” INFERIOR.
Así, sostuvo que el valor de los inventarios de brandy como garantía de los pagarés –el valor que podrían obtener los titulares de los pagarés si la empresa emisora no los pagase a su vencimiento y se les ofreciera brandy– es “sustancialmente inferior” a los más de 1.200 millones de euros publicitados.
La puntualización de Fernández López se suma a las advertencias efectuadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que afirma que las emisiones de pagarés de Nueva Rumasa no han sido inscritas en el Registro Mercantil, del mismo modo que no existe en este momento constituida e inscrita en el Registro de Bienes Inmuebles “ninguna garantía” sobre las existencias de licor publicitadas.
http://www.europapress.es/economia/noticia-economia-nueva-rumasa-repudia-comentarios-pagares-asegura-atendera-rigurosa-puntualidad-20091019193537.html
Cuatro fondos, detrás de los derechos del pleito de Rumasa
Publicado el 22-11-2009 , por Expansión. Madrid
Varios fondos se han interesado por la compra de los derechos del pleito de la antigua Rumasa. Según explica Nueva Rumasa, “como consecuencia de la penalización que el Gobierno pretende imponer por el excesivo retraso en la resolución de algunos pleitos, cuatro importantes fondos de inversión, algunos de ellos soberanos de países con gran capacidad financiera, han mostrado su interés por la adquisición de los derechos del pleito por el justiprecio de la antigua Rumasa, pertenecientes a la familia Ruiz-Mateos”.
Actualmente, el proceso está en fase de retasación de los activos, encontrándose el primer litigio tan sólo a falta de votación y fallo en el Tribunal Superior de Justicia de Madrid, tras veintisiete años de espera en los tribunales españoles. El importe que alcanzan las demandas superan los 18.000 millones de euros.
Inversiones productivas
“La familia Ruiz � Mateos, para aliviar la grave crisis económica que atraviesa España, pretende destinar la cantidad que obtenga a inversiones en empresas productivas, que no especulativas, en el mercado español, y así generar miles de puestos de trabajo”, indica la empresa.
“La familia, que hasta el momento no tenía pensado vender estos derechos litigiosos, no obstante estudiará las propuestas recibidas”, destaca.
Nueva Rumasa está compuesta por 107 empresas con más de 10.000 empleados directos y 6.000 indirectos. La facturación de la empresa supera los 1.500 millones de euros y tiene una valoración patrimonial neta de más de 3.000 millones.
http://www.expansion.com/2009/11/22/inversion/1258926548.html?a=bfe6b456b439c85c66bbdba4911e43c8&t=1258998725
Ruiz-Mateos exige 18.000 millones al Estado por la expropiación de Rumasa
Javier Romera / Ginés Cañabate 8:11 – 23/11/200939 comentariosPuntúa la noticia :
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Confirma que negocia con cuatro fondos la venta de los derechos del juicio
Rumasa: Estudian vender la indemnización
La familia Ruiz-Mateos se ha cansado de esperar. Tal y como adelantó elEconomista el pasado 5 de octubre, el clan empresarial confirmó ayer que está negociando con cuatro fondos de inversión la venta de los derechos del juicio, por el que reclaman al Estado 18.000 millones de euros en concepto de indemnización tras ser expropiados.
Actualmente el proceso está en fase de retasación de los activos, encontrándose el primer litigio tan sólo a falta de votación y fallo en el Tribunal Superior de Justicia de Madrid, tras veintisiete años de espera en los tribunales españoles.
“Cuatro importantes fondos de inversión, algunos de ellos soberanos de países con gran capacidad financiera, han mostrado su interés por la adquisición de los derechos del pleito por el justiprecio de la antigua Rumasa”, aseguró el grupo en un comunicado. E insiste, además, en que aunque “hasta el momento no se había pensado vender estos derechos litigiosos, se estudiará no obstante las propuestas recibidas”.
La cuestión no es baladí, porque el importe que alcanzan las demandas supera los 18.000 millones de euros. La familia Ruiz-Mateos explicó que “para aliviar la grave crisis económica que atraviesa nuestro país pretende destinar la cantidad que obtenga a inversiones en empresas productivas, que no especulativas, en el mercado español, y así generar miles de puestos de trabajo”.
Indemnización
La venta de los derechos del juicio, poco habitual en España pero muy común en otros países, como Estados Unidos, permitiría a los Ruiz-Mateos sacar tajada económica tras la expropiación, sin necesidad de esperar la resolución judicial.
La idea es que un grupo inversor, convencido de la victoria de la familia, les pague una indemnización extrajudicial, con un importante descuento, por continuar adelante con el litigio. Si los Ruiz-Mateos acaban ganando, ese inversor logra importantes plusvalías. Eso sí, a cambio de arriesgarlo todo si la jugada le sale mal.
Pero, ¿cuánto estarían dispuestos a pagar los fondos que han mostrado ya su interés? José María Ruiz-Mateos, hijo del fundador del grupo y actual consejero delegado del mismo, reconoce que “podríamos estar hablando de un descuento que podría llegar incluso hasta el 50% sobre el importe de las demandas presentadas”.
Fin al litigio
Para los Ruiz-Mateos la venta sería un éxito rotundo, porque podría fin a años de incertidumbre y aceleraría el crecimiento de su nuevo imperio, que durante lo últimos meses ha protagonizado operaciones de gran calado, como la compra a Kraft de su fábrica en Mahón o el lanzamiento de pagarés corporativos.
Después de que el Estado decidiera expropiar el holding con argumentos como la falta de auditorías externas y la obstrucción a la actividad inspectora del Banco de España, las demandas cruzadas han alcanzado números de récord, llegando a contabilizarse hasta 160 procesos judiciales promovidos por la familia.
http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/1717062/11/09/RuizMateos-exige-18000-millones-al-Estado-por-la-expropiacion-de-Rumasa.html
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